دوره 9، شماره 32 - ( 4-1397 )
سال9 شماره 32 صفحات 90-55 |
برگشت به فهرست نسخه ها
Download citation:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:
Mehrara M, Soheyli H.
Estimating the Dynamics of Information Risk at the Tehran Stock Exchange. jemr 2018; 9 (32) :55-90
URL: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1638-fa.html
URL: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1638-fa.html
مهرآرا محسن، سهیلی حبیب. تخمین پویایی‌های ریسک اطلاعات در بورس اوراق بهادار تهران . تحقیقات مدلسازی اقتصادی. 1397; 9 (32) :55-90
محسن مهرآرا* 
1، حبیب سهیلی2
1، حبیب سهیلی2
1- دانشگاه تهران ، mmehrara@ut.ac.ir
2- دانشگاه تهران
2- دانشگاه تهران
چکیده: (5631 مشاهده)
هدف این مطالعه بررسی پویایی¬های ریسک اطلاعات در بورس تهران است. بدین منظور، احتمال روزانه معامله مبتنی بر اطلاعات نهانی برای 22 شرکت از 11 صنعت متفاوت بورس تهران در طول چهار سال تخمین زده شد. متوسط این احتمال برای شرکت های نمونه طی دوره ۱۳۹۲ تا ۱۳۹۵ معادل ۲۷ درصد برآورد شد. پایین‌ترین میانگین احتمال روزانه معامله مبتنی بر اطلاعات نهانی 2/20 درصد و بالاترین میانگین نیز 4/39 درصد است. در این مطالعه، پایین‌ترین احتمال روزانه معامله مبتنی بر اطلاعات نهانی در نمادهای مورد بررسی 2/1 درصد و بالاترین میزان آن نیز 3/93 درصد به دست آمد. این موضوع نشانگر تغییرات قابل¬توجه ریسک اطلاعاتی در طول زمان و لزوم استفاده از مدل‌های پویا برای بررسی آن است. در مجموع، اینگونه استنباط می‌شود که ریسک اطلاعات در بورس تهران دارای سطح میانگین و حداکثر بسیار بالاتری در مقایسه با بازارهای توسعه‌یافته است. دو صنعت پتروشیمی و فلزات اساسی پایین‌ترین سطح ریسک اطلاعات، و دو صنعت بیمه و سیمان بالاترین سطوح آن را ثبت کرده‌اند.
نوع مطالعه: كاربردي |
موضوع مقاله:
پولی و مالی
دریافت: 1396/8/26 | پذیرش: 1397/4/11 | انتشار: 1397/6/21
دریافت: 1396/8/26 | پذیرش: 1397/4/11 | انتشار: 1397/6/21
فهرست منابع
1. Aflatooni, A., Sohrabi, R. (2015). The Effect of Calendar Anomaly of Religious Time on Use of Private Information in Stock Trading. Journal of Financial Accounting Research, 7(2), 1-16.
2. Agudelo, D. A., Giraldo, S., & Villarraga, E. (2015). Does PIN measure information? Informed trading effects on returns and liquidity in six emerging markets. International Review of Economics & Finance, 39(C), 149-161. [DOI:10.1016/j.iref.2015.04.002]
3. Akerlof, G. A. (1970). The market for" lemons": Quality uncertainty and the market mechanism. The quarterly journal of economics, 83(3), 488-500. [DOI:10.2307/1879431]
4. Atiase, R. K. (1985). Predisclosure information, firm capitalization, and security price behavior around earnings announcements. Journal of Accounting Research, 23(1),21-36. [DOI:10.2307/2490905]
5. Bień-Barkowska, K. (2013). Informed and uninformed trading in the EUR/PLN spot market. Applied Financial Economics, 23(7), 619-628. [DOI:10.1080/09603107.2012.741676]
6. Blasco, N., & Corredor, P. (2017). The Information Environment, Informed Trading, and Volatility. Journal of Behavioral Finance, 18(2), 202-218. [DOI:10.1080/15427560.2017.1308943]
7. Brunnermeier, M. K. (2001). Asset pricing under asymmetric information: Bubbles, crashes, technical analysis, and herding. Oxford University Press on Demand. [DOI:10.1093/0198296983.001.0001]
8. Cepoi, C. O., & Toma, F. M. (2016). Estimating Probability of Informed Trading on the Bucharest Stock Exchange. Finance a Uver, 66(2), 140-160.
9. Copeland, L., Wong, W. K., & Zeng, Y. (2009). Information-based trade in the Shanghai stock market. Global Finance Journal, 20(2), 180-190. [DOI:10.1016/j.gfj.2009.02.002]
10. Chae, J. (2005). Trading volume, information asymmetry, and timing information. The journal of finance, 60(1), 413-442. [DOI:10.1111/j.1540-6261.2005.00734.x]
11. Dey, M. K., & Radhakrishna, B. (2015). Informed trading, institutional trading, and spread. Journal of Economics and Finance, 39(2), 288-307. [DOI:10.1007/s12197-012-9249-4]
12. Easley, D., Hvidkjaer, S., & O'hara, M. (2002). Is information risk a determinant of asset returns? The journal of finance, 57(5), 2185-2221. [DOI:10.1111/1540-6261.00493]
13. Easley, D., Kiefer, N. M., O'hara, M., & Paperman, J. B. (1996). Liquidity, information, and infrequently traded stocks. The Journal of Finance, 51(4), 1405-1436. [DOI:10.1111/j.1540-6261.1996.tb04074.x]
14. Easley, D., N. Kiefer and M. O'Hara, (1997a). The information content of the trading process, Journal of Empirical Finance, 4(2-3), 159-186. [DOI:10.1016/S0927-5398(97)00005-4]
15. Easley, D., N. Kiefer and M. O'Hara, (1997b). One day in the life of a very common stock, Review of Financial Studies 10(3), 805-835. [DOI:10.1093/rfs/10.3.805]
16. Easley, D., Engle, R. F., O'Hara, M., & Wu, L. (2008). Time-varying arrival rates of informed and uninformed trades. Journal of Financial Econometrics, 6(2), 171-207. [DOI:10.1093/jjfinec/nbn003]
17. Freeman, R. N. (1987). The association between accounting earnings and security returns for large and small firms. Journal of Accounting and Economics, 9(2), 195-228. [DOI:10.1016/0165-4101(87)90005-X]
18. Gordon, N., & Wu, Q. (2018). Informed trade, uninformed trade and stock price delay. Applied Economics, 50(26), 2878-2893. [DOI:10.1080/00036846.2017.1412075]
19. Grossman, S. J., & Stiglitz, J. E. (1980). On the impossibility of informationally efficient markets. The American economic review, 70(3), 393-408.
20. Hwang, L. S., Lee, W. J., Lim, S. Y., & Park, K. H. (2013). Does information risk affect the implied cost of equity capital? An analysis of PIN and adjusted PIN. Journal of Accounting and Economics, 55(2-3), 148-167. [DOI:10.1016/j.jacceco.2013.01.005]
21. Kubota K., Takehara H. (2009). Information based trade, PIN variable, and portfolio style differences: evidence from stock exchange firms. Pacific-Basin Finance Journal, 17(3), 319-337. [DOI:10.1016/j.pacfin.2008.06.001]
22. Llorente, G., Michaely, R., Saar, G., & Wang, J. (2002). Dynamic volume-return relation of individual stocks. The Review of Financial Studies, 15(4), 1005-1047. [DOI:10.1093/rfs/15.4.1005]
23. Lu, Y.C., and Wong W.K. (2009). Probability of information-based trading as a pricing factor in Taiwan stock market. International Research Journal of Finance and Economics, 33, 31-49. [DOI:10.2139/ssrn.1115419]
24. O'Hara, M. (2003). Presidential address: Liquidity and price discovery. The Journal of Finance, 58(4), 1335-1354. [DOI:10.1111/1540-6261.00569]
25. Raee, R., Mohammadi, S., Eyvazlu, R. (2013). Estimating Probability of Private Information Based Trade Using Microstructure Model. Financial Research, 15(1), 17-28.
26. Rahmaniani M, Taleblo R. (2017). Measuring Probability of Informed Trading in Tehran Stock Exchange. Journal of Economic Modeling Research, 8 (29) ,73-98
27. Shamsoddini, M., Shahiki Tash, M., & Khodadad Kashi, F. (2017). Measuring Asymmetric Information in Food Products and Beverages Industry's Active Firms in Tehran Stock Exchange. Agricultural Economics & Development, 31(1), 60-72.
ارسال پیام به نویسنده مسئول
| بازنشر اطلاعات | |
 | این مقاله تحت شرایط Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License قابل بازنشر است. |
