دوره 7، شماره 27 - ( 2-1396 )                   سال7 شماره 27 صفحات 207-230 | برگشت به فهرست نسخه ها

XML English Abstract Print


Download citation:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:

Hassanlou K. Multi Period Portfolio Management with Bankrupt Control Using Dynamic Programming. jemr. 2017; 7 (27) :207-230
URL: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-983-fa.html
حسنلو خدیجه. مدیریت پرتفوی چنددوره‌ای همراه با کنترل ورشکستگی تحت رویکرد برنامه‌ریزی پویا. فصلنامه تحقیقات مدل سازی اقتصادی. 1396; 7 (27) :207-230

URL: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-983-fa.html


چکیده:   (1468 مشاهده)

مدیریت کارای سبد اوراق بهادار از دیرباز تاکنون مورد توجه محققان حوزه مالی و مطلوب سرمایهگذاران بوده است. در این پژوهش به بررسی مسأله بهینهسازی سبد اوراق بهادار چنددورهای برای مدیریت دارایی و بدهی برای سرمایهگذاری که قصد دارد قبل از رسیدن به انتهای افق سرمایهگذاری خود، احتمال ورشکستگی را نیز کنترل نماید، پرداخته شده است. سبد اوراق بهادار مورد بررسی، شامل مجموعه ای از داراییهای ریسکی، دارایی بدون ریسک و نوعی از بدهی است. یک مدل میانگین- واریانس که دارای محدودیت کنترل ورشکستگی در افقهای زمانی مختلف است، ارائه شده است.  رویکرد حل در نظر گرفته برای مدل پیشنهادی، روش لاگرانژ افزاینده بهمراه برنامهریزی پویا است که با توجه به درجه پیچیدگی آن، الگوریتم ژنتیک برای ارائه جواب پیشنهاد میشود. نتایج عددی مدل با سبدی متشکل از 10 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، اوراق مشارکت به عنوان دارایی بدون ریسک و وام بانکی به عنوان بدهی سرمایهگذار، به عنوان خروجی مدل ارائه شده است. نتایج حاکی ازآنست که کنترل ورشکستگی اثر پر معنایی روی استراتژی بهینه سرمایهگذاری دارد، به عبارت دیگر هنگامی که محدودیت کنترل ورشکستگی اعمال میشود،  نسبت به زمانی که در نظر گرفته نمیشود،  تعداد دفعات رسیدن به ورشکستگی کاهش چشمگیری دارد.

متن کامل [PDF 2682 kb]   (397 دریافت)    
نوع مطالعه: توسعه ای | موضوع مقاله: پولی و مالی
دریافت: ۱۳۹۴/۱۲/۲۵ | پذیرش: ۱۳۹۵/۱۱/۱۰ | انتشار: ۱۳۹۶/۲/۲۷

فهرست منابع
1.  Bazaraa, M.S., Shetty, C.M., (1976), Nonlinear Programming: Theory and Algorithms, Wiley, Now York.
2.  Bielecki, T.R., Jin, H., Pliska, S.R., Zhou, X.Y., (2005), Continuous-time mean–variance portfolio selection with bankruptcy prohibition, Math. Finance, 15, 213–244.
3.  Chen, P., Yang, H.L., (2011), Markowitz's mean–variance asset–liability management with regime switching: a multi-period model, Appl. Math. Finance, 18, 29–50. [DOI:10.1080/13504861003703633]
5.  Chiu, M.C., Li, D., (2006), Asset and liability management under a continuous-time mean–variance optimization framework, Insur. Math. Econ., 39, 330–355.
6.  Jones, T.L., Brown, J., (2009), Integrating asset–liability risk management with portfolio optimization for individual investors, J. Wealth Manage, 12, 51–60. [DOI:10.3905/jwm.2009.12.3.051]
8.  Leippold, M.,Trojani, F., Vanini,P., (2002), Multiperiod Asset-Liability Management in a Mean-Variance Framework with Exogenous and Endogenous Liabilities, University of Southern Switzerland, Lugano.
9.  Leippold, M., F. Trojani, and P. Vanini, (2004), A geometric approach to multi-period meanvariance optimization of assets and liabilities, Journal of Economic Dynamics and Control, 28, 1079-1113
10.  Li, D., Ng, W.L., (2000), Optimal dynamic portfolio selection: multi period mean–variance formulation, Math. Finance, 10, 387–406.
11.  Li, Ch., Li, Zh., (2012), Multi-period portfolio optimization for asset–liability management with bankrupt control, Applied Mathematics and Computation, 218, 11196–11208.
12.  Markowitz, H., (1952), Portfolio selection, Journal of Finance, 7, 77–91.
13.  Markowitz, H., (1956), The optimization of a quadratic function subject to linear constraint, Naval Research Logistics Quarterly, 3, 111–133,
14.  Markowitz, H., (1959), Portfolio selection: Efficient diversification of investments, New York: Wiley.
15.  Sadjadi, S. j., Seyedhosseini, S. M., Hassanlou, Kh., (2011), Fuzzy multi period portfolio selection with different rates for borrowing and lending, Applied Soft Computing, 11, 3821–3826.
16.  Seyedhosseini, S. M., Sadjadi, S. j., Hassanlou, Kh., (2010), New approach for multiperiod portfolio optimization with different rates for borrowing and lending, Journal of Academy of Business and Economics, 10.
17.  Seyedhosseini, S. M., Sadjadi, S. j., Hassanlou, Kh., (2010), Multiperiod portfolio selection with different rates for borrowing and lending in presence of transaction costs, International Journal of Industrial Engineering& Production research, 21, 45-51.
18.  Seyedhosseini, S. M., Hassanlou, Kh., Rahi, M., (2011), A Stochastic Programming Model for Multiperiod Portfolio Selection with New Constraints, Journal of Academy of Business and Economics, 11,224 - 230.
19.  Xie, S.X., (2009), Continuous-time mean–variance portfolio selection with liability and regime switching, Insur. Math. Econ., 45, 943–953.
20.  Yi, L., Li, Z.F., Li, D., (2008), Multi-period portfolio selection for asset–liability management with uncertain investment horizon, J. Ind. Manage. Optim, 4, 535–552.
21.  Zhang, L., Li, Z., (2012), Multi-Period Mean-Variance Portfolio Selection with Uncertain Time Horizon When Returns Are Serially Correlated, Mathematical Problems in Engineering.
22.  Zhou,X.Y., Li,D., (2000), Continuous-time mean–variance portfolio selection: a stochastic LQ framework, Appl. Math. Opt., 42, 19–33.
23. o Zhu, S.S., Li, D., Wang, S.Y., (2004), Risk control over bankruptcy in dynamic portfolio selection: a generalized mean–variance formulation, IEEE Trans. Autom. Control, 49, 447–457. [DOI:10.1109/TAC.2004.824474]

ارسال نظر درباره این مقاله : نام کاربری یا پست الکترونیک شما:
CAPTCHA code

ارسال پیام به نویسنده مسئول


کلیه حقوق این وب سایت متعلق به فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی می باشد.

طراحی و برنامه نویسی : یکتاوب افزار شرق

© 2018 All Rights Reserved | Journal of Economic Modeling Research

Designed & Developed by : Yektaweb